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　　看世界·駐外首席展望

　　作為新冠肺炎全球大流行的“震中”之一，2020年歐洲經(jīng)濟社會遭受疫情嚴重沖擊，特別是10月份以來新一波疫情導致“二次”封禁，使歐洲經(jīng)濟難以延續(xù)三季度的反彈勢頭，四季度經(jīng)濟極可能再度陷入負增長，2021年的復蘇之路將更艱難，歐洲經(jīng)濟走出新冠陰霾或需兩年。

　　歐洲央行12月份稱，2021年歐元區(qū)經(jīng)濟預計增長3.9%，較9月份預測值下調(diào)1.1個百分點。歐洲央行認為，秋冬新一波疫情使歐元區(qū)短期增長前景急劇惡化，但中長期增長預期基本不變。

　　歐盟委員會11月發(fā)布的秋季經(jīng)濟預測報告指出，2021年歐盟27國GDP預計增長4.1%。歐洲經(jīng)濟預計到2022年才能恢復到疫情前水平。

　　相較春季首輪“封禁”，歐洲“二次”封禁對實體經(jīng)濟的影響呈現(xiàn)明顯的不對稱性——服務(wù)業(yè)遭重創(chuàng)，而制造業(yè)積極擴張。

　　市場調(diào)查機構(gòu)埃信華邁公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，12月歐元區(qū)服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為47.3，連續(xù)4個月低于50枯榮線；當月制造業(yè)PMI初值升至31個月高點，達55.5，連續(xù)6個月保持在枯榮線上方。

　　埃信華邁經(jīng)濟學家克里斯·威廉姆森指出，對于許多面向消費者的歐洲企業(yè)來說，短期形勢非常嚴峻。雖然在出口和德國制造業(yè)拉動下，歐元區(qū)制造業(yè)強勁增長，但持續(xù)的社交限制措施導致服務(wù)業(yè)持續(xù)萎縮。“這些限制措施中的相當一部分可能持續(xù)存在，對進入新年的歐元區(qū)經(jīng)濟形成遏制。”

　　2021年影響歐洲經(jīng)濟復蘇的最大不確定性仍來自于疫情的發(fā)展。德國伊福經(jīng)濟研究所10月份的調(diào)查顯示，86%的受訪者認為其必須常態(tài)化應(yīng)對疫情造成的一系列后果，高于6月份時的73%。目前，新冠疫苗上市和廣泛接種被視作2021年扭轉(zhuǎn)疫情和歐洲經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)定、平衡復蘇的關(guān)鍵。

　　歐洲央行首席經(jīng)濟學家連恩指出，歐洲央行的預測基準是2021年獲得針對新冠病毒的醫(yī)療解決方案，目前來看“疫苗正在路上”，降低了歐元區(qū)經(jīng)濟明年出現(xiàn)“更嚴重情景”的可能性。在他看來，明年最大的挑戰(zhàn)在于盡可能實現(xiàn)疫苗的廣泛接種，并且協(xié)調(diào)推進疫情控制和經(jīng)濟復蘇。

　　對歐洲來說，2021年重啟因疫情而中斷的復蘇進程，并且統(tǒng)籌抗疫和經(jīng)濟復蘇的任務(wù)依舊艱難。分析人士指出，在疫情久拖不決的情況下，歐洲面臨的企業(yè)破產(chǎn)、長期失業(yè)、供應(yīng)鏈中斷等下行壓力將不斷上升。

　　歐元區(qū)10月份失業(yè)率8.4%，同比上升1個百分點。雖然歐盟及成員國采取短時工等措施，有效緩解了疫情對就業(yè)的沖擊，但隨著各國逐步取消緊急支持措施以及新的勞動力進入市場，2021年歐洲失業(yè)率預計進一步上升。

　　德國央行警告說，得益于政府的危機應(yīng)對措施，特別是暫停企業(yè)的破產(chǎn)申請義務(wù)，疫情的影響迄今并未反映在德國破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量上。然而，隨著疫情進一步發(fā)展，德國企業(yè)破產(chǎn)和信貸違約可能突然大幅增加，使銀行承受壓力。銀行為滿足市場和監(jiān)管部門對資本充足率的要求可能惜貸，從而抑制經(jīng)濟復蘇，甚至令衰退加劇。

　　歐洲央行行長拉加德指出，歐元區(qū)銀行目前擁有足夠穩(wěn)健的資本和流動性緩沖，但金融穩(wěn)定風險仍在升高，如非金融部門收入減少、負債增加，銀行盈利能力持續(xù)下降、信貸損失上升等。

　　根據(jù)歐洲央行11月發(fā)布的最新一期金融穩(wěn)定評估報告，大量政策支持使該地區(qū)短期金融風險得以控制，但相關(guān)政策過早退出可能給企業(yè)和家庭帶來嚴重沖擊，加劇金融市場資產(chǎn)價格調(diào)整風險。由于資產(chǎn)價格高估、公共部門和企業(yè)債務(wù)負擔加劇、非銀行特別是投資基金風險偏好上升、銀行盈利水平低下等因素與疫情疊加，歐元區(qū)中期金融風險也進一步上升。

　　有分析還認為，歐盟各國的復蘇前景和復蘇步伐不一，可能加劇內(nèi)部分化。

　　從宏觀應(yīng)對措施來看，一方面，歐洲央行宣布“加碼”量化寬松，將緊急資產(chǎn)購買計劃規(guī)模擴大至1.85萬億歐元，并將購債時間延長至2022年3月或更久，并配套以流動性政策工具，保障歐元區(qū)有利的融資條件。

　　另一方面，歐盟已為落實1.8萬億歐元經(jīng)濟復蘇計劃掃清障礙。作為歐盟迄今規(guī)模最大的經(jīng)濟刺激方案，該計劃有望支持歐盟國家及相關(guān)行業(yè)的“投資、改革和重建”。

　　值得注意的是，疫情暴露出歐盟在全球價值鏈中的地位下滑，背后的結(jié)構(gòu)性原因包括內(nèi)部市場需求不足、創(chuàng)新競爭力下降等。盡管歐盟試圖在恢復經(jīng)濟的同時，下大力氣提升數(shù)字化、綠色等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)競爭力，但歐洲的轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟活力再塑恐非易事。

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