隨著近期美國(guó)市場(chǎng)對(duì)“人工智能（AI）泡沫論”的爭(zhēng)論升溫，全球機(jī)構(gòu)人士紛紛指出，部分產(chǎn)業(yè)板塊出現(xiàn)超漲，疊加貿(mào)易摩擦等不利因素，未來(lái)投資市場(chǎng)熱點(diǎn)將轉(zhuǎn)向更具韌性的供應(yīng)鏈相關(guān)產(chǎn)業(yè)和非美市場(chǎng)潛力區(qū)域。
對(duì)于大型科技公司高集中度擁抱AI出現(xiàn)的熱潮，部分市場(chǎng)人士表示，能源和相關(guān)基建才是行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行的關(guān)鍵。
機(jī)構(gòu)Gavekal Research的負(fù)責(zé)人查爾斯·加夫指出，AI的建設(shè)是資本和能源密集型的。他說(shuō)：“對(duì)資本的需求是巨大的，而且是無(wú)止境的”“不僅構(gòu)建和運(yùn)營(yíng)AI系統(tǒng)需要巨額資本，為其提供動(dòng)力也需要巨量能源”。
巴克萊銀行的威廉·湯普森也表達(dá)了同樣的看法，他指出AI數(shù)據(jù)中心面臨勞動(dòng)力和設(shè)備短缺以及更高的公用事業(yè)賬單問(wèn)題。
加夫說(shuō)：“對(duì)于AI公司來(lái)說(shuō)，與互聯(lián)網(wǎng)公司不同，銷售的邊際成本相對(duì)較高，相應(yīng)的潛在利潤(rùn)率也較薄。”
《華爾街日?qǐng)?bào)》援引景順基金經(jīng)理大衛(wèi)·奧伊拉觀點(diǎn)表示，大型科技股的估值很高，但并非極端。奧伊拉將互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的思科與今天的英偉達(dá)進(jìn)行了比較：“思科的股價(jià)漲幅遠(yuǎn)超其基本面，而英偉達(dá)驚人的價(jià)格上漲伴隨著同樣令人印象深刻的利潤(rùn)增長(zhǎng)。”
不過(guò)，凱投宏觀首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·希金斯指出，如果沒(méi)有AI熱潮，標(biāo)普500指數(shù)會(huì)比現(xiàn)在低25%。
資產(chǎn)管理公司安本的最新報(bào)告指出，在貿(mào)易摩擦、政治動(dòng)蕩和潛在通脹的背景下，全球市場(chǎng)運(yùn)作和互動(dòng)方式正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，這不僅帶來(lái)了更高的風(fēng)險(xiǎn)，也帶來(lái)了新的投資機(jī)會(huì)。
安本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家迪哲爾表示，“投資格局正受到一系列因素的重塑，這些因素推動(dòng)投資者采取更具適應(yīng)性和全球視野的投資策略。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)碎片化、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的變化以及股票市場(chǎng)主導(dǎo)地位的更迭，都令投資者重新思考傳統(tǒng)的投資策略，并尋求新的多元化投資途徑。”
近年來(lái)，少數(shù)幾家大型美國(guó)科技股主導(dǎo)了全球股市的回報(bào)，導(dǎo)致市場(chǎng)集中度升高和估值過(guò)高。更具吸引力的投資機(jī)會(huì)可能存在于中國(guó)、更廣泛的亞洲地區(qū)以及歐洲部分地區(qū)，這些地區(qū)的估值更具吸引力，結(jié)構(gòu)性支持因素正在顯現(xiàn)。
安本已開(kāi)發(fā)市場(chǎng)股票投資總監(jiān)庫(kù)珀表示：“地緣政治緊張局勢(shì)加劇、貿(mào)易碎片化以及綠色投資的興起，正在造就一批新的贏家和輸家。制造業(yè)‘近岸外包’（Nearshoring）和‘回流’（Reshoring）不再只是紙上談兵，而是如今企業(yè)董事會(huì)的優(yōu)先事項(xiàng)。因此，我們看到了三大關(guān)鍵領(lǐng)域的機(jī)遇——科技獨(dú)立、韌性供應(yīng)鏈、脫碳與能源安全。”
安本量化投資解決方案研究總監(jiān)克蘭西表示：“基本面表明，原材料行業(yè)即將迎來(lái)新的超級(jí)周期。電池、電動(dòng)汽車和半導(dǎo)體領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，加上全球政策支持、電網(wǎng)需求增長(zhǎng)和可再生能源使用量增加，都為某些原材料的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性需求提供了強(qiáng)勁的支撐。”
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