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2025年12月下旬，全球貴金屬市場迎來一輪強勢上漲。截至12月22日，現(xiàn)貨鉑金價格突破2000美元/盎司，為2008年以來首次，年內(nèi)漲幅超110%；現(xiàn)貨黃金價格攀升至4382美元/盎司，現(xiàn)貨白銀漲破68美元/盎司，雙雙刷新歷史紀(jì)錄。

與此同時，A股有色金屬板塊聯(lián)動走強，有色ETF基金（159880）單日上漲2.25%。多家機構(gòu)指出，貴金屬價格上漲受美元信用動搖、地緣沖突升級及供需格局優(yōu)化多重因素推動，2026年行情有望延續(xù)。

鉑金領(lǐng)漲貴金屬

本輪貴金屬行情中，鉑金表現(xiàn)尤為亮眼。現(xiàn)貨鉑金價格單日漲幅超3%，年內(nèi)累計漲幅已超110%。

市場分析認(rèn)為，鉑金上漲主要受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)需求擴張與供應(yīng)端不確定性加劇。一方面，鉑金作為氫燃料電池關(guān)鍵催化劑，隨綠色能源應(yīng)用普及而需求攀升；另一方面，南非等主產(chǎn)國電力短缺問題持續(xù)制約開采效率，加劇現(xiàn)貨市場緊張。此外，部分國家探索將鉑金納入儲備資產(chǎn)，進(jìn)一步放大實物短缺預(yù)期。

黃金同樣受避險情緒支撐。美國11月核心CPI同比增速降至2.6%，創(chuàng)2021年初以來新低，但美委沖突、中東局勢升級等事件推高全球避險需求。同時，世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至11月，全球黃金ETF連續(xù)三個月實現(xiàn)凈流入，機構(gòu)配置意愿增強。

機構(gòu)看好2026年走勢 ?

中郵證券等機構(gòu)報告指出，2026年貴金屬行情可能進(jìn)一步演繹，黃金、白銀有望實現(xiàn)超額收益。其核心邏輯基于三方面：一是美元信用體系呈現(xiàn)動搖跡象，多國央行持續(xù)增持黃金儲備；二是全球“二次通脹”風(fēng)險隱現(xiàn)，能源價格反彈可能傳導(dǎo)至大宗商品；三是綠色產(chǎn)業(yè)與AI硬件需求擴張，白銀的工業(yè)屬性與金融屬性形成共振。

白銀供需面亦現(xiàn)積極信號。光伏產(chǎn)業(yè)與電子器件需求增長，推動白銀庫存連續(xù)下降，而投機資金加大配置力度，放大價格彈性。摩根士丹利報告稱，白銀年均價有望在2026年突破75美元/盎司，較當(dāng)前水平存在10%以上空間。

風(fēng)險與機遇并存

盡管趨勢樂觀，但貴金屬波動風(fēng)險仍需警惕。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美國核心CPI數(shù)據(jù)因政府停擺受質(zhì)疑，未來通脹路徑存在變數(shù)；美聯(lián)儲官員Hammack稱“暫緩降息是基準(zhǔn)預(yù)測”，貨幣環(huán)境切換可能引發(fā)價格震蕩。此外，鉑金年內(nèi)漲幅已超110%，技術(shù)性回調(diào)壓力積聚。

機構(gòu)建議投資者可以通過多元化工具參與行情。華鑫證券指出，賀歲檔消費與智能產(chǎn)品創(chuàng)新有望提振貴金屬飾品需求，形成短期催化。長期看，貴金屬作為抗通脹與避險資產(chǎn)，在全球不確定性升溫背景下，配置價值將持續(xù)凸顯。