近日，上海市浦東新區(qū)人民法院對一起券商分析師非國家工作人員受賄案作出判決，原東方某有限公司研究所電子行業(yè)首席分析師鄒某、電新行業(yè)高級分析師程某，因接受他人請托撰寫研報“吹票”并收取好處費，雙雙構(gòu)成非國家工作人員受賄罪，分別被判處有期徒刑十個月、八個月，均緩刑一年，同時被處以罰金十萬元。
法院審理查明，2023年4月，鄒某與程某接受宋某甲請托，利用鄒某作為電子行業(yè)首席分析師職權(quán)，為江蘇利通電子股份有限公司（簡稱“利通電子”），撰寫研究報告以提升該公司股票市場關(guān)注度。其中，鄒某負責(zé)組織研究報告撰寫，實際收取宋某甲好處費人民幣18萬元；程某則承擔(dān)溝通聯(lián)絡(luò)與現(xiàn)金轉(zhuǎn)送工作，收取好處費5萬元，二人行為實質(zhì)是通過“定制”研報為相關(guān)公司“吹票”以牟利，違背了證券研究的獨立性與客觀性。
2024年12月，程某主動向大連市公安機關(guān)投案；2025年1月13日，鄒某、程某先后被公安機關(guān)傳喚到案，到案后均如實供述犯罪事實，涉案贓款也被公安機關(guān)全數(shù)凍結(jié)。
上海市浦東新區(qū)人民法院認為，鄒某、程某身為東方某有限公司的工作人員，利用鄒某職務(wù)之便非法收受他人財物并為他人謀取利益，數(shù)額較大，其行為已構(gòu)成非國家工作人員受賄罪。鑒于鄒某具有坦白和認罪認罰情節(jié)，程某具有自首和認罪認罰情節(jié)，且二人違法所得已被控制，辯護人提出緩刑請求被法院采納。最終，法院除對二人判處刑罰外，還判決其違法所得予以追繳或責(zé)令退賠，同時要求二人在緩刑考驗期內(nèi)遵守法律法規(guī)，接受社區(qū)矯正與教育改造。
判決書中提及的利通電子，2018年12月登陸上交所主板市場，主營電子器件、精密模具等產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，是電子制造領(lǐng)域的重要企業(yè)，其股票表現(xiàn)與資本市場關(guān)注度直接掛鉤。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在“吹票”事件發(fā)生的2023年，公司股價全年漲幅高達155.36%；2024年，公司股價全年下跌約36.42%。而截至2025年12月25日收盤，利通電子收報27.26元/股，年內(nèi)漲幅37.68%。
判決書并未披露相關(guān)人員的姓名，但通過公開信息，可發(fā)現(xiàn)東方財富證券原電子行業(yè)首席分析師鄒杰曾在2023年4月發(fā)布題為《面板產(chǎn)業(yè)觸底反彈，LCD精密金屬結(jié)構(gòu)件龍頭有望充分受益》的研究報告，于同年12月又發(fā)布了關(guān)于利通電子的深度研報《主業(yè)戰(zhàn)略布局進展突出，AI算力租賃服務(wù)打造第二成長曲線》。
近年來，監(jiān)管部門持續(xù)重拳整治非法薦股等資本市場亂象，強化研報業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管，明確“零容忍”導(dǎo)向。
今年2月1日，證監(jiān)會主席吳清在《求是》雜志撰文指出，整治非法薦股等亂象，堅決打擊誤導(dǎo)投資者、侵害投資者財產(chǎn)安全的違規(guī)行為。
同時，就研究業(yè)務(wù)領(lǐng)域，監(jiān)管部門年內(nèi)也持續(xù)“亮劍”，合規(guī)整治力度有所加大。例如，今年5月，深圳證監(jiān)局對證券分析師王志杰出具警示函。經(jīng)監(jiān)管核查，王志杰存在三項顯著違規(guī)行為：泄漏未發(fā)布研報觀點、違規(guī)私自薦股、為近親屬所在證券公司介紹客戶，借此謀取不正當(dāng)利益的行為，觸碰了證券行業(yè)廉潔從業(yè)的剛性底線。
在業(yè)內(nèi)人士看來，多項案例已為券商從業(yè)人員和資本市場敲響警鐘，監(jiān)管持續(xù)強化研報業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管，券商分析師作為資本市場從業(yè)者，必須嚴(yán)守職業(yè)底線，堅守獨立研究、客觀分析的原則，杜絕利用專業(yè)職權(quán)謀取不正當(dāng)利益。上市公司也應(yīng)該通過合法合規(guī)的信息披露與經(jīng)營發(fā)展提升市場認可度，共同維護健康的市場生態(tài)。（實習(xí)生周夢琪對本文亦有貢獻）
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