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　　近日，新鄉(xiāng)化纖（000949.SZ）公告稱，公司擬投資12.2億元建設(shè)年產(chǎn)10萬噸功能性氨綸纖維項目一期工程。2025年半年報顯示，公司氨綸纖維產(chǎn)能為20萬噸，此次投資意味著公司氨綸產(chǎn)能將擴大50%。

　　然而資料顯示，氨綸纖維噸價格從2021年高點的8萬元跌至目前的2.3萬元左右，并在低位持續(xù)徘徊。2025年行業(yè)總產(chǎn)能約140萬噸，行業(yè)開工率為79%。

　　新鄉(xiāng)化纖為何會在此背景下選擇大比例擴充產(chǎn)能？公司如何看待未來的市場行情？對此，新鄉(xiāng)化纖工作人員對《經(jīng)濟參考報》記者表示：“此次投資是投向差異化產(chǎn)品的方向，投產(chǎn)產(chǎn)品不是目前產(chǎn)能過剩的應(yīng)用領(lǐng)域。從行業(yè)整體形勢來看，今年下半年產(chǎn)品銷量同比有所增加，目前氨綸價位已經(jīng)觸底，未來價格將出現(xiàn)回暖，基于此公司進行了擴產(chǎn)。”

　　根據(jù)公告，新鄉(xiāng)化纖此次年產(chǎn)10萬噸功能性氨綸纖維項目一期工程，產(chǎn)品方案為超細旦氨綸纖維，年產(chǎn)能5萬噸，項目建設(shè)地點位于國家新鄉(xiāng)經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)。該項目計劃于2026年一季度開工，建設(shè)工期14個月，生產(chǎn)環(huán)節(jié)采用連續(xù)聚合干法紡絲生產(chǎn)工藝，核心技術(shù)及裝備采用新研制成功的“150頭/200頭超高密度紡絲技術(shù)”。

　　資金籌措方面，新鄉(xiāng)化纖表示，公司將根據(jù)實際情況，采用包括銀行貸款在內(nèi)的多種方式解決12.2億元的項目資金需求。

　　值得關(guān)注的是，目前公司正面臨財務(wù)與業(yè)績的雙重壓力。新鄉(xiāng)化纖財報顯示，截至2025年9月末，公司有息負債約53.45億元，對應(yīng)的貨幣資金只有12.29億元。與此同時，今年前三季度，公司財務(wù)費用接近1億元。

　　從業(yè)績表現(xiàn)看，2025年前三季度，新鄉(xiāng)化纖實現(xiàn)營業(yè)收入為57.40億元，同比增長3.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤為1.33億元，同比下降33.15%；實現(xiàn)扣非凈利潤為0.94億元，同比降幅達51.42%。

　　氨綸被稱為紡織品的“味精”，主要添加在其他織物中混紡，能夠顯著提高織物性能和檔次，常被添加在緊身衣、運動服、泳裝等對彈性和貼身度要求較高的服飾中。此外，氨綸還常被添加在醫(yī)療繃帶、尿不濕等衛(wèi)生用品中。

從行業(yè)格局來看，我國氨綸行業(yè)集中度高，截至2025年底，我國氨綸行業(yè)CR5（前五家企業(yè)產(chǎn)能集中度）為84%。但行業(yè)高集中度并未緩解產(chǎn)能過剩壓力。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月，我國氨綸產(chǎn)能為143萬噸/年，行業(yè)開工率為79%；表觀消費量約為110萬至115萬噸，供給明顯大于需求。這一格局的形成，源于2021年至2023年行業(yè)高景氣周期時的產(chǎn)能集中擴張。

　　毛利率更能直觀反映行業(yè)困境。2025年上半年年報顯示，行業(yè)龍頭華峰化學(xué)的氨綸產(chǎn)線毛利率為18.65%，而新鄉(xiāng)化纖只有0.27%，泰和新材則為-6.47%。

　　對于氨綸行業(yè)未來走勢，券商研報普遍持謹慎樂觀態(tài)度。長江證券研報認為，當(dāng)前氨綸行業(yè)景氣度處于冰點，價格與價差分位均接近歷史最低水平。一旦出現(xiàn)產(chǎn)能出清，行業(yè)景氣度或迎來明顯修復(fù)。供需增速扁平化的新周期正在蓄勢，而新周期下的價格彈性則取決于供需錯配的程度。

　　東吳證券認為，氨綸行業(yè)擴產(chǎn)進入尾聲，2025年我國合計淘汰氨綸產(chǎn)能5.8萬噸/年。落后產(chǎn)能出清有望帶動行業(yè)景氣度上行。