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　　2025年A股定增市場顯著回暖，機構參與定增的熱情也在攀升。Choice數(shù)據顯示，截至12月23日，2025年公募基金定增獲配金額已超352.6億元，同比增長約18%。私募機構也不甘示弱，全年共有52家私募參與定增，合計獲配金額達59.80億元，同比增長23.48%。

　　公募與私募機構在定增市場合計投入資金超過410億元，浮盈比例普遍超過30%，其中硬科技與新興產業(yè)成為資金布局的重點方向。業(yè)內人士分析，這一現(xiàn)象凸顯出行業(yè)機構等“聰明資金”對科技創(chuàng)新領域的強烈信心，定增將成為公募私募與實體經濟深度連接的“高速通道”和金融服務實體經濟的關鍵渠道，投資價值將愈加凸顯。

　　公募定增策略分化

　　2025年，公募基金參與A股定增市場的熱情持續(xù)高漲。

　　記者注意到，今年以來，公募機構在定增策略上呈現(xiàn)明顯分化的態(tài)勢。比如，諾德基金、財通基金等“規(guī)模派”采用廣覆蓋的“打法”，年內參與定增個股數(shù)量均超70只。其中，諾德基金以參與80只個股定增、獲配101.73億元位居首位；財通基金緊隨其后，累計參與76只個股定增，獲配金額達98.51億元。

　　易方達基金、興證全球基金等“精品派”則采取了聚焦龍頭、重倉布局的策略。其中，易方達基金今年以來共參與11只個股定增，以29.61億元獲配總額位列第三。

　　從行業(yè)分布看，電子行業(yè)成為定增“吸金大戶”。Choice數(shù)據顯示，年內公募機構參與了14家電子行業(yè)個股定增，合計獲配金額達99.64億元。醫(yī)藥生物行業(yè)緊隨其后，合計獲配45.18億元；電力設備、有色金屬等高端制造相關行業(yè)定增募資均超20億元。

　　個股層面，創(chuàng)新藥龍頭百利天恒成為最大亮點，其定增吸引了包括易方達基金、匯添富基金、廣發(fā)基金在內的11家頭部公募機構集體參與，合計獲配金額高達25.56億元。AI概念龍頭寒武紀同樣獲得了頭部公募資金的密集進駐，博時基金、嘉實基金等8家公募機構參與了其定增，合計獲配金額達25.25億元。

　　業(yè)績表現(xiàn)方面，公募定增投資成效顯著。根據Choice數(shù)據，截至12月23日，參與定增的39家公募機構中，有38家實現(xiàn)浮盈，占比超九成。其中，諾安基金和東海基金當前浮盈比例均超過70%，銀華基金參與中科飛測定增的浮盈比例達68.39%。

　　私募定增投資盈利能力顯著

　　私募機構參與定增市場的熱情同樣高漲，且盈利能力顯著。

　　私募排排網統(tǒng)計數(shù)據顯示，按定增上市日統(tǒng)計，截至12月23日，全年共有52家私募機構積極參與定增，投資覆蓋17個申萬一級行業(yè)中的58只A股，合計獲配金額高達59.80億元，較2024年同期的48.43億元增長23.48%。

　　以當日收盤價測算，這些定增項目已為私募帶來27.24億元的整體浮盈，浮盈比例高達45.55%，顯著高于公募機構的收益水平。

　　個股層面，私募定增布局呈現(xiàn)集中度較高的特點。數(shù)據顯示，今年以來，共有34只個股的私募定增獲配金額不低于0.5億元，其中樂鑫科技最受追捧，吸引了睿郡資產、金籌投資等4家機構參與，合計獲配7.88億元；*ST松發(fā)緊隨其后，獲配金額達5.99億元。TCL科技、中泰證券、綠的諧波和愛旭股份4只個股的獲配金額也均超2億元。

　　從行業(yè)來看，電子行業(yè)成為私募定增的絕對“吸金”主力。今年以來，私募在10只電子行業(yè)個股上的獲配金額達20.32億元，占總獲配金額的33.98%。電力設備與輕工制造行業(yè)緊隨其后，獲配金額均為6.7億元。

　　引人注目的是，部分私募在電子行業(yè)定增項目中獲得了驚人回報。以德明利為例，盡管私募合計獲配金額僅1.61億元，但當前浮盈比例高達274.19%，為私募貢獻了近4.41億元浮盈，成為年內“定增收益王”。中鎢高新、晶華新材、橫河精密等個股的浮盈比例也均超190%，充分彰顯了定增市場的高收益潛力。

　　“2025年A股市場企穩(wěn)回升與政策紅利形成共振，定增項目的折價優(yōu)勢為私募機構提供了天然的安全墊。定增發(fā)行價通常較市價存在一定折價，有助于降低持倉成本、增厚投資收益。”有業(yè)內人士如是分析道。

　　定增市場成金融服務實體經濟關鍵渠道

　　2025年定增市場最顯著的特征是資金向硬科技賽道高度集中。公募與私募機構不約而同地將電子、醫(yī)藥生物、電力設備等硬科技領域作為布局重點，這與“發(fā)展新質生產力”的相關政策導向高度契合。

　　機構投資者正在用真金白銀為硬科技企業(yè)投票。隨著公募與私募機構共同聚焦硬科技賽道，定增市場已成為金融服務實體經濟的關鍵渠道。

　　從上市公司發(fā)布的定增公告來看，科翔股份的定增結果頗具代表性。該公司以簡易程序向特定對象發(fā)行股票，最終募資約3億元，發(fā)行價格確定為13.87元/股，共引入13名特定投資者，包括北京金泰私募基金、華安證券資管、江西省國控產業(yè)發(fā)展基金等機構。值得注意的是，諾德基金管理有限公司也參與了此次定增，獲配金額達6010萬元，顯示出公募基金對科技型企業(yè)的持續(xù)看好。

　　業(yè)內專家普遍認為，定增市場已成為連接金融資本與實體經濟的重要橋梁。晨星（中國）基金研究中心相關人士表示：“公募機構通過參與定增投資，將社會資金注入上市公司，滿足企業(yè)補充流動資金、研發(fā)投入、產能擴張及產業(yè)鏈整合的融資需求，直接服務實體經濟。”

　　對于2026年的定增市場，多位業(yè)內人士表示，從布局方向看，新質生產力相關領域將成為定增市場的重點。以人工智能為例，其商業(yè)化應用版圖持續(xù)拓寬，AI硬件、國產算力、AI應用端等細分領域有望迎來快速發(fā)展，相關企業(yè)將通過定增融資加速技術研發(fā)和市場拓展。

　　“特別是戰(zhàn)略性新興產業(yè)，或將成為機構定增布局的主戰(zhàn)場。同時，隨著監(jiān)管引導與市場機制完善，定增將成為公募私募與實體經濟深度連接的‘高速通道’，投資價值將愈加凸顯。”有業(yè)內人士表示。