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　　回顧2025年，面對(duì)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)深刻復(fù)雜的變化，錨定穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、促創(chuàng)新，財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、監(jiān)管等各項(xiàng)政策靶向發(fā)力，打出一套目標(biāo)統(tǒng)一、效能倍增的組合拳。

　　從“單點(diǎn)突破”邁入“系統(tǒng)集成”，“協(xié)同”成為2025年政策設(shè)計(jì)的主線，也為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好提供堅(jiān)實(shí)支撐。

　　財(cái)政貨幣“雙寬”　打開(kāi)協(xié)同空間

　　財(cái)政政策基調(diào)從“積極”到“更加積極”：財(cái)政赤字率首次達(dá)到4%左右，比上年提高1個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)行1.3萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債和4.4萬(wàn)億元地方政府專項(xiàng)債券……政策“用力”又“給力”。

　　貨幣政策時(shí)隔十多年再次改為“適度寬松”取向：年內(nèi)分別進(jìn)行了1次降準(zhǔn)和降息、設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款……綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格、結(jié)構(gòu)等多種貨幣政策工具，促進(jìn)金融總量合理增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，前11個(gè)月，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為33.39萬(wàn)億元，比上年同期多3.99萬(wàn)億元。

　　“2025年，財(cái)政政策和貨幣政策‘雙寬’，依托常態(tài)化協(xié)同溝通機(jī)制，政策協(xié)同效果更為明顯，協(xié)同方式更為靈活，協(xié)同范圍也進(jìn)一步拓展。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示。

　　在債券領(lǐng)域，這種“協(xié)同”得到了最好的體現(xiàn)。“各類政府債券凈融資規(guī)模比上年大幅多增。為了護(hù)航政府債券發(fā)行，央行加大市場(chǎng)流動(dòng)性投放力度，其中綜合運(yùn)用MLF（中期借貸便利）、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)，實(shí)現(xiàn)中期流動(dòng)性凈投放4.9萬(wàn)億元，較去年多增4.2萬(wàn)億元，這是2025年市場(chǎng)流動(dòng)持續(xù)處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)的一個(gè)重要原因。”王青表示。另外，今年10月，央行還恢復(fù)了自1月暫停的公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作，精準(zhǔn)調(diào)節(jié)二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　這種“協(xié)同”不止于某一單一領(lǐng)域或?qū)用妗Ｔ趪?guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟看來(lái)，積極的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策實(shí)現(xiàn)了近年來(lái)最為緊密的協(xié)同，其意義遠(yuǎn)超具體的財(cái)政支出規(guī)模或貨幣投放力度，更體現(xiàn)為宏觀調(diào)控框架的系統(tǒng)性優(yōu)化。

　　“二者圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)就業(yè)等共同目標(biāo)形成‘同向共振’，特別在支持科技創(chuàng)新、推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)等關(guān)鍵領(lǐng)域，財(cái)政與貨幣政策形成了‘前端投入+金融支持’的組合模式，既穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)，又為中長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性改革贏得寶貴窗口期。”龐溟說(shuō)。

　　增量政策“組合”　推動(dòng)消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容

　　擴(kuò)內(nèi)需位列2025年重點(diǎn)任務(wù)之首。1月，政策明確2025年“兩新”政策加力擴(kuò)圍；3月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》；6月，金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的19條新舉措出爐；11月，《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》落地……從年初到年底，財(cái)稅、金融、產(chǎn)業(yè)等政策齊發(fā)力，擴(kuò)大內(nèi)需、尤其是促消費(fèi)增量政策漸次落地。

　　“財(cái)稅政策通過(guò)專項(xiàng)資金、結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)、擴(kuò)大公共服務(wù)供給等方式增強(qiáng)居民消費(fèi)能力；金融政策通過(guò)降低融資成本、加大對(duì)消費(fèi)信貸與服務(wù)業(yè)的支持力度，改善消費(fèi)環(huán)境；產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)提升供給體系質(zhì)量與水平、培育多樣化消費(fèi)熱點(diǎn)；就業(yè)政策通過(guò)穩(wěn)崗擴(kuò)崗、提升技能培訓(xùn)供給，增強(qiáng)居民收入預(yù)期。”龐溟說(shuō)，各類政策共同作用，使擴(kuò)大內(nèi)需從“刺激需求”轉(zhuǎn)向“培育需求”，從短期拉動(dòng)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期機(jī)制建設(shè)。

　　其中，“補(bǔ)貼+信貸”“信貸+貼息”的財(cái)政金融協(xié)同發(fā)力，有效放大了政策效應(yīng)。

　　為支持消費(fèi)品以舊換新，財(cái)政上，今年國(guó)家共安排3000億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼直接降低商品價(jià)格；金融政策也配合發(fā)力，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下加大個(gè)人消費(fèi)貸款投放力度，不少機(jī)構(gòu)推出零息分期、低息貸款等產(chǎn)品，降低消費(fèi)品支付門(mén)檻；同時(shí)，還進(jìn)一步針對(duì)家用汽車(chē)、養(yǎng)老生育、文化旅游等重點(diǎn)領(lǐng)域推出個(gè)人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息，實(shí)現(xiàn)促消費(fèi)與調(diào)結(jié)構(gòu)的雙重目標(biāo)。

　　“這一‘補(bǔ)貼+信貸’組合拳，本質(zhì)上是消費(fèi)信用的精準(zhǔn)擴(kuò)張，不僅放大了財(cái)政政策效應(yīng)，也推動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)升級(jí)。”國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部政策仿真實(shí)驗(yàn)室主任肖宏偉說(shuō)。

　　消費(fèi)品以舊換新政策發(fā)力顯效，這從數(shù)據(jù)可見(jiàn)一斑。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-11月份，限額以上單位家用電器和音像器材類、文化辦公用品類、通訊器材類商品零售額同比分別增長(zhǎng)14.8%、18.2%和20.9%。

　　產(chǎn)業(yè)金融“貫通”　賦能新質(zhì)生產(chǎn)力

　　回顧2025年，產(chǎn)業(yè)政策和金融政策進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，打破壁壘、整合資源，助力科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　在產(chǎn)業(yè)端，產(chǎn)業(yè)政策聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，著力推動(dòng)創(chuàng)新鏈與產(chǎn)業(yè)鏈深度融合：《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加快場(chǎng)景培育和開(kāi)放推動(dòng)新場(chǎng)景大規(guī)模應(yīng)用的實(shí)施意見(jiàn)》旨在推動(dòng)形成一條“技術(shù)突破—場(chǎng)景驗(yàn)證—產(chǎn)業(yè)應(yīng)用—體系升級(jí)”的清晰路徑；多地紛紛出臺(tái)的加快推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展的若干政策措施，則因地制宜提出明確目標(biāo)和切實(shí)舉措。

　　在資金端，多部門(mén)出臺(tái)《加快構(gòu)建科技金融體制　有力支撐高水平科技自立自強(qiáng)的若干政策舉措》，構(gòu)建與科技型企業(yè)全生命周期融資需求相適應(yīng)的多元化、接力式金融服務(wù)體系，“股、債、貸、保”聯(lián)動(dòng)全程護(hù)航科技創(chuàng)新。值得一提的是，今年5月，債券市場(chǎng)推出“科技板”，科技創(chuàng)新債券市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)張。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月30日，科技創(chuàng)新債券發(fā)行超過(guò)1.8萬(wàn)億元。

　　另外，多地以當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)需求為導(dǎo)向，強(qiáng)化教育、科技、人才政策貫通融合、相互作用，實(shí)現(xiàn)“1+1+1>3”的效果。

　　“政策協(xié)同使科技創(chuàng)新從‘單點(diǎn)突破’走向‘體系化推進(jìn)’，形成從研發(fā)、轉(zhuǎn)化到產(chǎn)業(yè)化的全鏈條支持。”龐溟表示。