受歐元貶值以及地緣政治緊張局勢(shì)影響，歐元計(jì)價(jià)債券7月份發(fā)行量嚴(yán)重縮水，一些歐元區(qū)銀行開始轉(zhuǎn)向發(fā)行美元債券。
Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，7月份發(fā)行的歐元債券總額為730.6億歐元（約合93億美元），總計(jì)149單，而6月份的發(fā)行量為1600億歐元，發(fā)行228單，發(fā)行量縮水54%。
有投行人士分析，如果地緣政治緊張局勢(shì)及歐元貶值態(tài)勢(shì)繼續(xù)，歐洲企業(yè)尤其是擁有全球業(yè)務(wù)的歐洲企業(yè)可能會(huì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)向美國(guó)債券市場(chǎng)，進(jìn)一步壓縮歐元區(qū)的債券發(fā)行。
歐債7月發(fā)行量縮水五成
歐元對(duì)美元匯率自今年5月份開始呈現(xiàn)明顯的震蕩下行趨勢(shì)，而受烏克蘭危機(jī)事件的影響，歐元對(duì)美元在7月份開啟了單邊貶值的走勢(shì)。
公開數(shù)據(jù)顯示，7月份歐元對(duì)美元單月的貶值幅度超過300多點(diǎn)，7月1日～8月20日，歐元對(duì)美元貶值已經(jīng)接近400點(diǎn)。
由烏克蘭事件引發(fā)的地緣政治危機(jī)仍然沒有轉(zhuǎn)好的趨勢(shì)，而且區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊疲軟，而相較之下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇平穩(wěn)，而且美元作為避險(xiǎn)貨幣的優(yōu)勢(shì)顯著，歐元對(duì)美元匯率仍將繼續(xù)下行。
在以上因素共振下，7月份歐元計(jì)價(jià)債券發(fā)行量縮水超過五成。其中最明顯的是歐元區(qū)銀行債券發(fā)行幾近停止，發(fā)行量降至歷史最低水平；Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，7月份歐洲銀行發(fā)行的歐元債券總額為78億歐元，不到上個(gè)月的三分之一；而原本開始放量的新興市場(chǎng)歐元債券也比上個(gè)月發(fā)行量明顯收窄。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，7月份總計(jì)有85單新興市場(chǎng)發(fā)行的歐元債券，規(guī)模總計(jì)419億美元，比上個(gè)月發(fā)行量降低28%。
一位常駐香港的外資投行人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)于歐元區(qū)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)而言發(fā)行歐元債券的窗口不是很好，畢竟歐元在貶值，對(duì)于新興市場(chǎng)企業(yè)，尤其是有歐元付款需求的中國(guó)企業(yè)而言可以考慮，因?yàn)橹虚g可以考慮匯率收益。
“一樣的道理，對(duì)于歐元區(qū)銀行而言，發(fā)行美元債券目前的成本要低于歐元債券，而且還可以享受歐元貶值的收益，我們的測(cè)算顯示，考慮到匯率兌換收益，歐洲銀行在美國(guó)發(fā)行美元債券的成本比歐元債券要低50個(gè)基點(diǎn)左右。”上述債券承銷人士表示。
歐銀行轉(zhuǎn)發(fā)美元債券
與歐元債券市場(chǎng)新增發(fā)行量收窄趨勢(shì)類似，美元債券市場(chǎng)7月份的發(fā)行量也有收窄的跡象，但收窄幅度遠(yuǎn)不及歐元債券。
Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，7月份美元債券發(fā)行總額為1880億美元，比6月份的發(fā)行總額減少53億美元。另有數(shù)據(jù)顯示，原本歐元債券市場(chǎng)上的發(fā)債大戶歐洲銀行也已經(jīng)轉(zhuǎn)向美國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行債券融資。
“債券發(fā)行每年都會(huì)有一定的季節(jié)性，一般年初發(fā)行量會(huì)比較大，當(dāng)然還會(huì)考慮發(fā)行窗口問題，其實(shí)當(dāng)前的發(fā)行窗口也還不錯(cuò)，對(duì)于歐洲企業(yè)而言，發(fā)行美元債券比較合適。”一位香港投行人士對(duì)記者表示。
公開數(shù)據(jù)顯示，7月份美國(guó)債券市場(chǎng)的標(biāo)桿利率10年期國(guó)債收益率比6月份明顯下行，而該利率是計(jì)算債券發(fā)行成本的一個(gè)重要指標(biāo)。
美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，2014年6月30日的10年期國(guó)債收益率為2.6%，但7月份的該期限國(guó)債收益率則一直在2.3%～2.4%之間；也就是說7月份美元債券發(fā)行成本進(jìn)一步回落；而同時(shí)歐元貶值，導(dǎo)致發(fā)行美元債券融資的發(fā)行主體在將美元兌換回歐元之后享受一定的匯率收益。
另外，也有歐洲投行人士表示，歐洲銀行發(fā)行美元債券的另外一個(gè)原因在于，美元債券市場(chǎng)池子大，而且交易活躍，二級(jí)市場(chǎng)上的交易利差目前明顯低于歐洲債券市場(chǎng)。
