在創(chuàng)業(yè)板連創(chuàng)新高、“市夢率”高企漸成常態(tài)之際，有關(guān)部門對公募基金熱衷追逐創(chuàng)業(yè)板的做法首次站出來發(fā)聲。
上周五，基金業(yè)協(xié)會合規(guī)與風(fēng)險管理專業(yè)委員會發(fā)出一份《倡議書》，提出堅持價值投資投向、以流動性管理為重點、長線投資、投資者利益優(yōu)先等四點，倡導(dǎo)公募基金對創(chuàng)業(yè)板理性投資，指出盲目追求熱點、跟風(fēng)炒作的做法不可取，對利用內(nèi)幕消息操縱創(chuàng)業(yè)板小市值股票的做法提出明令禁止。
今年以來“創(chuàng)業(yè)板每一天都在創(chuàng)造歷史新高”，基金業(yè)協(xié)會也觀察到市場各界對公募在個股炒作集中持股等事件做法上出現(xiàn)的不同聲音。顯然，《倡議書》的表態(tài)表明相關(guān)部門對創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險與泡沫的態(tài)度是毋庸置疑的。
資深公募人士李映宏對《第一財經(jīng)日報》記者表示，基金業(yè)協(xié)會出于保護(hù)市場的目的，這樣的表態(tài)亦顯溫和，但風(fēng)險問題顯然已經(jīng)刻不容緩。
基金業(yè)協(xié)會“喊話”公募
在1月5日至6月5日半年間，創(chuàng)業(yè)板指上漲2414點，漲幅達(dá)164%，截至上個交易日，創(chuàng)業(yè)板指報收3885.83點，當(dāng)日創(chuàng)下歷史新高4037.96點。
公募熱衷創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板不斷創(chuàng)新高，重倉創(chuàng)業(yè)板的公募基金凈值遙遙領(lǐng)先并起到示范效應(yīng)，進(jìn)而引來更多公募基金經(jīng)理追隨，而越來越多的公募基金經(jīng)理的追捧，將創(chuàng)業(yè)板不斷打到天上。
公募與創(chuàng)業(yè)板的這種“正循環(huán)”被市場各方注意，盲目追高、跟風(fēng)炒作、集中持股等各種不甚理性的做法也被認(rèn)為違背了公募基金價值投資的操守，與公募基金“受人之托、代人理財”的使命不相符。
“公募基金經(jīng)理是值得敬佩的，因為他們是在給普通民眾創(chuàng)造財富。”上海一家老牌私募的投資總監(jiān)與《第一財經(jīng)日報》記者交流時也坦承，私募就是在給有錢人創(chuàng)造財富，貧富差距將會更大。
不過，現(xiàn)實情況是迫于排名、業(yè)績壓力，一部分基金經(jīng)理不懼高風(fēng)險追高創(chuàng)業(yè)板，與“泡沫共舞”。
當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)大量涌現(xiàn)，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”催生了大量的創(chuàng)新型、快速化融資需求，資源配置逐步從間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變，在此過程中，資本市場對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有重要意義，但是，市場的暴漲暴跌將對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定帶來不利影響。
這種背景下，基金業(yè)協(xié)會合規(guī)與風(fēng)險管理專業(yè)委員會于上周五發(fā)出一份針對創(chuàng)業(yè)板的《倡議書》，號召公募基金作為機(jī)構(gòu)投資者珍惜投資人對于公募基金行業(yè)的信賴、堅定維護(hù)投資人利益，做到理性投資。
基金業(yè)協(xié)會在《倡議書》中表示：“對創(chuàng)業(yè)板高度重視，進(jìn)行反思并達(dá)成共識。”基金業(yè)協(xié)會提出四點，一是堅持價值投資導(dǎo)向，充分發(fā)揮買方作用；二是堅持以流動性管理為重點，提高風(fēng)險控制能力；三是堅持長線投資，保持專業(yè)勝任能力；四是堅持投資者利益優(yōu)先，自覺維護(hù)市場秩序。
“鑒于目前創(chuàng)業(yè)板估值畸高，炒作和投機(jī)的氛圍很濃，從理性的二級市場投資者的角度看，現(xiàn)在更多地要看風(fēng)險而不是機(jī)會，劣質(zhì)和概念炒作公司進(jìn)入高風(fēng)險區(qū)域。”衡廬資產(chǎn)董事長劉書文對《第一財經(jīng)日報》
創(chuàng)業(yè)板流動性風(fēng)險漸增
公募基金作為大眾理財投資工具，“公”字當(dāng)頭，關(guān)系社會民生，可以說責(zé)任重于泰山。因此在設(shè)立之初，其制度優(yōu)勢之一就是分散投資，也就是近期頻見報端的“雙十限定”。作為最低要求，“雙十限定”目的在于優(yōu)化風(fēng)險管理水平，流動性管理是其中重點。
不得不提的便是安碩信息。作為上季度曾經(jīng)的第一高價股，安碩信息引來市場各方關(guān)注，不難看到匯添富旗下的6只產(chǎn)品集中持有，持股占流通股比例高達(dá)24.73%。
多位公募人士向記者坦言，匯添富的做法應(yīng)該是符合合規(guī)要求，但不可不察的便是潛在的流動性風(fēng)險。
“其實不能看現(xiàn)在基金的凈值，也許很高，但是兩三年后呢，即便賣出500萬股，大量的集中持股也會引起非常大的流動性危機(jī)。”上述上海老牌私募投資總監(jiān)說道。
李映宏也認(rèn)為流動性風(fēng)險的問題未來一定會出現(xiàn)。“大家可能也沒有想退出怎么樣，也是一種短視的行為。真正做上去了，未來出現(xiàn)大幅下調(diào)，凈值肯定會損失很慘，這個也是客觀存在的。”
“所以現(xiàn)在要做的是倉位的控制和品種適當(dāng)?shù)姆稚ⅰ７稚⒌暮锰幘褪侨菀诇p，持倉集中的話，規(guī)模大，跑不掉，沒有接盤。”上海一位公募基金經(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》
流動性風(fēng)險之外的高估值泡沫問題，已然達(dá)成共識。
“以我們對大多數(shù)公司的了解，從私下講肯定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了合理的預(yù)期范圍。真正的成長股要能跨越周期，但究竟有多少能跨越周期，可能需要等事后走過來才能知道。每個人都覺得自己的股是可以跨越周期的，在系統(tǒng)性風(fēng)險來臨的時候，幾乎歷史上沒有人逃得過。”北京一家公募投資總監(jiān)向
不過對于創(chuàng)業(yè)板的理解，亦有機(jī)構(gòu)人士提出了不同看法。深圳一位基金公司人士認(rèn)為，牛市之中不參與泡沫的機(jī)構(gòu)和個人都是錯的，哪怕結(jié)果是泡沫破裂，但起碼給客戶提供了高位離場的機(jī)會，大舉參與創(chuàng)業(yè)板的基金正是看透了這一點。
“一季度就很多人看空，認(rèn)為是泡沫，尤其創(chuàng)業(yè)板。但如果基金不參與，投資者不是罵得更多？”該深圳基金公司人士反問道。
