中國證監(jiān)會日前發(fā)布的關(guān)于完善退市制度的征求意見稿中，提出了強(qiáng)制退市的制度構(gòu)思，一個上市公司只要被證實出現(xiàn)重大違法事件，即啟動退市機(jī)制。相比于以往退市只針對財務(wù)指標(biāo)持續(xù)惡化的部分公司，這是制度設(shè)計上的一大進(jìn)步。
在以往揭露出的一些業(yè)績造假案例中，對造假負(fù)有直接責(zé)任的公司高管，甚至為公司提供中介服務(wù)的會計師、律師等都可受到嚴(yán)厲懲處，嚴(yán)重的甚至?xí)平凰痉C(jī)關(guān)。但是，通過造假混進(jìn)市場的那些公司卻繼續(xù)留在市場上，少量的在幾年后由于財務(wù)指標(biāo)惡化而不得不退市，更多的卻通過資產(chǎn)重組“咸魚翻生”。公司高管因造假而終身禁入市場，但他們制造出來的假貨卻可以長期在市場上招搖，這種現(xiàn)實形成了對證券執(zhí)法的莫大諷刺，也使市場出現(xiàn)了對劣質(zhì)公司的惡性炒作。此次證監(jiān)會出臺的新退市規(guī)定將造假公司“掃地出門”，無疑可以起到改變這種市場風(fēng)氣的積極作用。
造假公司之所以能夠留在市場上，一個現(xiàn)實的問題是它們的股票已經(jīng)分散到了社會上的投資者手中，退市將使他們的這部分股票成為廢紙，對他們的利益造成實際損害。在此次新退市制度制訂之前，我國司法機(jī)關(guān)已經(jīng)對投資者索賠打開了大門，但是由于我國沒有集團(tuán)訴訟的法律制度，每一個投資者都必須起訴才能獲得索賠資格，而對于大量小額投資者來說，由于其持股量低，損失的金額并不是很大，提起訴訟則將陷入訴累之中，故而放棄訴訟的大有人在。這樣一來，就給造假公司提供了可乘之機(jī)，它們?nèi)匀豢梢詫⑼ㄟ^造假而得到的部分資金轉(zhuǎn)為己有。
因此，在設(shè)置強(qiáng)制退市制度的同時，為強(qiáng)制退市設(shè)置賠償機(jī)制是必須的，這種賠償可以不必以投資者的起訴為前提條件，而是在強(qiáng)制退市機(jī)制啟動的同時，賠償機(jī)制自然形成，除了對造假負(fù)有直接責(zé)任的控股股東，每一個投資者，不論大中小，也不論是機(jī)構(gòu)還是散戶，只要因為購買了這個造假公司的股票并且產(chǎn)生了實際損失，其獲得賠償?shù)馁Y格就自然形成。現(xiàn)在每一筆股票交易都通過電子系統(tǒng)生成，因此這在技術(shù)上并不難做到，只要開發(fā)出相應(yīng)的軟件就行了。讓剛性的賠償為強(qiáng)制退市“保駕護(hù)航”，投資者的維權(quán)成本就可大幅度降低，強(qiáng)制退市也可順利推進(jìn)。