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　　1月CPI同比漲幅反彈至五個月新高，預計這一反彈趨勢2月份仍將延續(xù)；1月PPI同比、環(huán)比跌幅雙雙收窄，鋼鐵等部分行業(yè)產(chǎn)品價格止跌回升，表明供給側(cè)改革下去產(chǎn)能已小有成效……陸續(xù)發(fā)布的1月核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，2016年開局的中國經(jīng)濟已出現(xiàn)暖意。

　　CPI同比漲幅創(chuàng)五個月新高

　　國家統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，1月CPI同比上漲1.8%，較上月回升0.2個百分點，創(chuàng)下五個月新高。

　　國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅解讀認為，CPI反彈主要原因有三個：受強寒潮天氣和春節(jié)因素影響，鮮菜、鮮果和豬肉價格紛紛上漲；寒假、春運期間出行人數(shù)增加，交通和旅游價格上漲明顯；臨近春節(jié)，居民對服務的需求增加，部分服務項目價格上漲較多。

　　“食品價格回升加快是CPI反彈主因。2月份恰逢春節(jié)假期，食品價格迎來高潮。”因此，中信建投證券宏觀分析師胡艷妮預計，2月份食品價格將明顯回升，從而推升2月CPI繼續(xù)反彈。

　　去年以來，CPI一直保持低位運行，大部分時間都維持在2%以下。盡管今年前兩個月CPI漲幅有望反彈，但市場普遍認為，從整體來看，全年仍會保持低位運行態(tài)勢。

　　國家發(fā)改委新聞發(fā)言人趙辰昕在本周三召開的例行新聞發(fā)布會上就曾表示，近期蔬菜價格上漲對1、2月份CPI產(chǎn)生重要支撐作用，但對全年CPI影響應該不大。

　　去產(chǎn)能支撐PPI回暖

　　與CPI回升的態(tài)勢一致，昨日公布的同期PPI數(shù)據(jù)也出現(xiàn)回暖。

　　數(shù)據(jù)顯示，1月PPI環(huán)比下降0.5%，跌幅較上月收窄0.1個百分點；同比下降5.3%，降幅比上月縮小0.6個百分點。

　　國家統(tǒng)計局分析稱，數(shù)據(jù)改善既有低基數(shù)影響，也與部分工業(yè)品出廠價格改善有關。比如，黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬礦采選價格環(huán)比止跌回升，1月環(huán)比分別上漲0.1%、0.6%。

　　胡艷妮則指出，“在過剩行業(yè)去產(chǎn)能的過程中，工業(yè)產(chǎn)品價格有望得到支撐，PPI未來反彈趨勢確立。”

　　其實，不少微觀數(shù)據(jù)已顯現(xiàn)去年年底的減產(chǎn)措施小有成效，比如去產(chǎn)能最先入手的鋼鐵。

　　中鋼協(xié)此前公布，1月中旬粗鋼產(chǎn)量小幅下降，但重點企業(yè)粗鋼旬均售價環(huán)比漲幅超過8%。

　　上證報記者梳理券商研報也發(fā)現(xiàn)，機構普遍預期今年PPI整體跌幅將收窄。

　　穩(wěn)增長力度漸增

　　盡管通脹略有反彈，但分析人士普遍認為，其并不對貨幣政策寬松構成約束。

　　交行金融研究中心高級研究員劉學智在接受上證報采訪時就指出，“貨幣政策受物價制約還是比較小的，整體會偏向?qū)捤烧{(diào)節(jié)。具體操作還是要看經(jīng)濟運行情況，倘若一季度經(jīng)濟仍面臨較大下行壓力，不排除繼續(xù)降息降準的可能。”

　　光大證券(16.610, 0.01, 0.06%)首席經(jīng)濟學家徐高也表示，匯率依然是短期寬松政策主要限制因素，短期基于維持匯率穩(wěn)定目的，降準可能性有限。不過，隨著經(jīng)濟下行壓力加大，以及人民幣貶值壓力下降，上半年降準降息等寬松政策依然有望再度推出。

　　其實，稍早公布的信貸數(shù)據(jù)已傳遞出貨幣維持寬松的信號。1月新增人民幣貸款2.51萬億元，在市場看來，這說明是隱性窗口指導從實際上放松了貸款的控制，同時也暗示央行會維持寬松的局面。

　　不過，面對經(jīng)濟下行壓力，年初穩(wěn)增長力度漸增趨勢已經(jīng)很明朗。

　　為促進住房消費，2月2日，央行、銀監(jiān)會共同發(fā)布了《關于調(diào)整個人住房貸款政策有關問題的通知》，在不實施限購措施的城市，下調(diào)居民首套住房首付比例。2月16日，央行等八部委又聯(lián)合印發(fā)了《關于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結構增效益的若干意見》。

　　而在春節(jié)后首次國務院常務會議上，李克強總理表態(tài)，“一旦經(jīng)濟真的出現(xiàn)滑出合理區(qū)間的苗頭，該出手時我們會果斷出手。”