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中國銀行日前發(fā)布《2019年中國銀行個人金融資產(chǎn)配置策略報告》稱，2019年全球經(jīng)濟復蘇將明確結(jié)束，中美戰(zhàn)略、政策分化加劇。基于估值、經(jīng)濟、利率等因素考量，《報告》建議，2019年資產(chǎn)配置可超配中國資產(chǎn)，包括股票與債券；低配美國資產(chǎn)，等待美債配置機會。與此同時，大宗商品有階段性機會，標配黃金以緩釋美國經(jīng)濟放緩及全球不確定風險。
《報告》指出，2016年初至2018年初，中美經(jīng)濟都在復蘇，推升了全球利率、權(quán)益資產(chǎn)和大宗商品。2018年初至今，中國經(jīng)濟下行壓力加大、政策寬松；美國上行、繼續(xù)加息。2019年，其判斷，中國周期延續(xù)下行，美國經(jīng)濟見頂回落，過去3年的全球復蘇明確結(jié)束。中國繼續(xù)寬松，美國加息繼續(xù)，其他經(jīng)濟體面臨寬松壓力。中美經(jīng)濟分化、政策分化，決定全球資產(chǎn)價格。《報告》稱，全球經(jīng)濟放緩壓低業(yè)績，上半年美聯(lián)儲加息影響全球利率，權(quán)益市場都將受此影響。除此之外，美股估值偏高，歐洲面臨政治考驗，日本經(jīng)濟下行，港股市場雖受益于國際資本投資中國和低估值會有所表現(xiàn)，但全球權(quán)益難有明顯機會。而A股的估值既是歷史底部也是全球底部，政策底、社融底之后有望迎來市場底，均值回歸疊加股利分紅、業(yè)績增長以及政策寬松等因素，市場將在風險釋放之后有望迎來轉(zhuǎn)折。
外匯方面，《報告》稱，2019年美元將見頂，人民幣壓力將下降。從基本面的橫向?qū)Ρ取⒗室蛩亍⒄咭蛩睾惋L險事件等綜合來看，2019年美元大概率是先強后弱的走勢，而人民幣貶值壓力也相應降低。與此同時，其他國家貨幣重點看好澳元，核心在于其經(jīng)濟基本面。
《報告》稱，在美債方面，美國經(jīng)濟接近頂部、通脹壓力以及持續(xù)加息將繼續(xù)推動利率中樞上行，美債等待配置機會。其中，中資美元債在2019年將吸引力上升，高質(zhì)量短久期債券具備較好配置價值。在中債方面，經(jīng)濟下行疊加政策寬松，債券利率中樞將繼續(xù)下行，延續(xù)牛市格局。與此同時，信用債風險偏好會有所修復，投資者可關(guān)注高收益?zhèn)耐顿Y機會，而可轉(zhuǎn)債位于底部區(qū)域，戰(zhàn)略性看多。
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